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　　2024上半年业绩高速增长，AI驱动公司利润率同环比大幅提升：近日公司发布2024年中报，报告期内公司实现营收27◆★◆★.28亿元，同增109.07%◆★★★◆，实现归母净利润8.65亿元，同增200★◆★★■.02%；实现毛利率43★★◆■.04%，同增13.63pcts，实现净利率31.72%，同增9.62pcts。2Q24单季度方面，公司实现营收16.15亿元，同增129◆★■.23%，环增45.11%◆■★，实现归母净利润5.41亿元，同增199◆★★◆■◆.45%，环增66.57%；实现毛利率43■★◆■■.76%，同增18.29pcts★★◆◆★，环增1■■★.76pcts■■◆★，实现净利率33.48%，同增7.85pcts，环增4.32pcts。公司营收质量提升主因为高速率光模块产品占比显著提升，同时公司研发能力突出◆★◆■◆，高速率光模块◆◆■■★、硅光模块、相干光模块及800G LPO光模块获得较大突破及进展，预计随着公司高速率光模块在海外市场认可度逐步提高，公司市占率有望持续提升，赋能公司业绩延续2024年上半年态势，维持长期高速增长。

　　投资建议：我们认为随着AI的发展对于需求端的提振★◆★◆◆■，公司作为行业领先■★◆◆★，在行业高成长性已现的基础上，有望持续受益。我们预测公司2024/2025/2026年将实现营收64.08/132.18/179.59亿元，同增106◆◆.87%/106.28%/35★◆◆■■★.86%★■◆■；EPS分别为3.07/5◆■.65/7■◆◆★◆★.49元，对应2024/2025/2026年PE分别为28◆◆★.90/15.68/11◆◆◆.83倍，考虑公司的数通业务领先地位以及技术核心竞争力，及未来客户拓展的预期，维持对公司■◆★■◆■“推荐”评级。

　　证券之星估值分析提示新易盛盈利能力良好，未来营收成长性一般。综合基本面各维度看★★◆★■，股价偏高。更多

　　云厂商人工智能相关资本开支良性增长，看好数通侧光模块市场高增■◆◆■■：云厂商AI资本开支保持良性增长，推动数通侧光模块高增。英伟达数据中心业务的快速增长侧面印证了海外云厂商AI资本开支目前处于良性状态，对AI投资意愿较强的观点◆■◆◆，带动光模块市场高增。根据Lightcounting预测，2025年光模块行业预计将增长20%+，且2026-2027年也将维持两位数的增长，至2027年市场空间有望突破200亿美元★★■★■；其中AI侧数通光模块预计在2024年将实现翻倍★◆◆，且该趋势或将在2025-2026年得到延续。光模块厂商作为产业链核心环节■★■■★◆，主要护城河在于新一代产品发布后，自身所具备的产能优势及技术优势★◆◆■，当前我国厂商研发投入较高，且市占率全球居首，市场对于我国光模块及光引擎相关厂商的认可度较高，预计随着云计算厂商对于AI端不断投入◆★◆■■，我国厂商有望在维持目前市占率基础上实现增长◆◆，相关厂商营收质量有望实现进一步提升，公司海外厂商客户拓展持续，预计业绩有望边际改善■◆◆■。

　　风险提示◆◆： AI发展不及预期的风险，新产品导入不及预期的风险，研发进展不及预期的风险，行业竞争加剧的风险等.